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鉅亨網編譯郭照青根據MarketWatch分析報導,黃金目前正處於六個月季節性不利的期間之中。這期間由3月開始,一直持續至8月。這與股市所謂「五月天,賣股走人」的六個月期間架構相類似。只是黃金的這段期間,較股市提前了二個月,所以或許可形容為「三月天,出脫黃金走人」。這段季節性走勢型態,值得投資人注意,因為恰可為黃金自2月以來的三個月狹幅交易,提供另一種的解釋。上週初,分析師指出,黃金近三個月交易限於狹幅之內,氣氛不佳應是原因。而今,季節性走勢型態似乎是另一種原因。自1970年代初期,黃金在美國開始自由交易以來,每年3月至8月期間,平均報酬率僅1.2%,而每年其他六個月期間的平均報酬率則達13.4%。黃金一年此時的季節性壓力,正是上週拉斯維加斯金融科技博覽會討論的一項主題。曾參與這項博覽會的「成功ETF」投資通訊編輯法賓恩(Doug Fabian),提到了這項壓力,並建議客戶,要為黃金及金礦股的短期動盪,做好準備。但長期而言,他依舊看漲黃金。那麼黃金的這項「六個月進場,六個月出場」的季節性型態,統計基礎是否強勁?為了找尋答案,分析師將1970年代初期以來的每個月報酬率輸入了電腦統計軟體。結果發現這項季節性傾向,有高達95%信心水準,即統計學家認定型態屬於真實的水平。過去12個月,正是這項傾向的良好範例。在2015年季節性不利期間(3月至8月),黃金下跌了6.5%。相形之下,在六個月有利期間,即9月至2月,黃金上漲了8.8%。然而,這項型態仍有一不足之處,即缺少對此一型態存在的合理解釋。 唯一的一項季節性因素,當可追溯到印度珠寶需求:印度夫婦通常將婚禮安排在排燈節,此一節日由10月中持續至11月中。但儘管這項因素頗具說服力,但僅為時一個月期間,仍不足以解釋黃金的「六個月進場,六個月出場」的型態。至此,投資人或許並不在乎黃金目前交易限於狹幅,是因不利的季節性傾向,或不利的市場氣氛,或二者。然而這二項因素都意味,未來幾週,黃金不太可能持續上漲。


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